Una Obligación Negociable es básicamente un préstamo que vos le hacés a una empresa. En vez de pedirle plata a un banco, algunas empresas prefieren emitir ONs y pedirle plata al mercado (o sea, a nosotros los inversores).

Ejemplo fácil:
YPF necesita financiar una nueva planta. En vez de pedirle al banco, emite una ON. Vos comprás una parte de esa deuda, y ellos te pagan intereses (cupones) por prestarle la guita.